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初创公司Tolerance Bio以完全稀释后4%股权、几乎不动用现金，从NeoImmuneTech拿下长效IL-7融合蛋白NT-I7的独家授权，交易总额最高2.6亿美元。本文拆解这笔股权换资产的账，以及它如何把抗免疫衰老收窄为可量化的胸腺功能终点。